鋼價一步步下跌到今天的情況，我們最不希望的情況，往往卻成為最實際發生的情況。既然價格已經走到筆者之前文章中提及的2,800元/噸的又一關鍵點位，那么后市真就一地雞毛了嗎？

先明白下跌的本質
在討論價格何時會上漲時，需要搞清楚鋼價為何會如此慘烈的下跌？

國際地緣政治因素升溫是一大推手，話說朝鮮繼續試射導彈，美軍航母繼續游弋，韓日繼續緊張，中國繼續困擾，俄羅斯繼續打醬油，就看誰熬到最后，而全球金融市場攪的天翻地覆，避險資產升溫，金銀受益，風險資產以銅為代表的大宗紛紛被打壓。

在上周研報中，摩根大通表示，今年二季度全球通脹率會降至2.0％以下，下半年保持在2.5％左右。中美這兩個世界最大的經濟體增速都將趨緩。

而事實也確實在向這個說法靠攏，特朗普政府要如何實現3%的增長目標現在也尚不明晰。中國方面，在十九大前后可能需要推行更多大規模改革，此舉可能會拖累中國的增長率以及繼續以市場已經習慣的步伐消耗工業金屬的能力。

從中國3月進口釋放的信號來看，似乎印證了一個觀點：目前市場對今年的固定資產投資可能存在過度樂觀的情緒，雖然內需依然穩健，但隨著國內產品生產量的恢復（如煤炭和鋼鐵）、汽車需求走弱，國內經濟增長可能已接近峰值。

所以，昨天相關數據紛紛出爐后，股市、期市反應平淡，而鐵礦石與鋼鐵率先開跌，雙焦還支撐了一天。

兩個微觀點

一是貨幣緊縮是大趨勢，從同比增速角度來看，M2、信貸增速以及社會融資總量存量累計同比增速已經連續4個月走低，這對于整體經濟增長構成了下行壓力。后期展望來看，按照如此苗頭，預計在下半年廣義貨幣供應量增速將跌破10%；

二是前兩年供給側改革去除僵尸企業“開倒車”+上游企業蠶食下游中企業利潤，房地產開始最嚴調控的背景下，鋼價下跌目前開始往鋼廠轉移，或許正是高層延續供給側的重要一步，但在整個生產環節依舊存在利潤的前提下，鋼廠不會減停產，因此當下由供需矛盾所引起的價格下跌不會結束，何時倒逼鋼廠開始減產，鋼價在需求側放大開始堅挺的時候，大漲就會來臨。

未來怎么走？
鋼價目前處于良性下行通道中，加速下跌也存在超跌反彈的基礎，但在大背景不緩解的基礎上，或許后期市場上需求的預期增加+市場流動性增加將促使價格的反彈，但也得等到5月。

筆者在之前文章曾經明確提出，3400-3200-3000，這三個點位都是經過反復上下七八次才下破，之后從原來的支撐變為頂部，越是糾結的下破，上方的頂部壓力也就越大，頂部下移也是呈現規律的200點，層層下移，所以在2,800元/噸這個位置糾纏越少越好，如果反復糾結下破，這或許又是個頂。


真正需要注意的是，螺紋如果哪天大幅減倉的時候才需要特別關注,目前增倉放量下跌，順勢打壓，是標準的空頭市場。如果哪天突然大幅減倉伴隨著不跌或者下跌，那才是空頭利潤兌現的時候，或許反彈就要不期而遇了。